中国核能电力股份有限公司(简称：中国核电)，由中国核工业集团有限公司作为控股股东，联合中国长江三峡集团有限公司、中国远洋海运集团有限公司和航天投资控股有限公司共同出资设立。中国核能电力股份有限公司经营范围涵盖核电项目的开发、投资、建设、运营与管理；清洁能源项目的投资、开发；输配电项目投资、投资管理；核电运行安全技术研究及相关技术服务与咨询业务；售电等领域。公司曾荣获中央企业先进集体和中国证券“金紫荆”最佳上市公司、全国电力行业企业文化建设示范单位等称号。2021年前三季度营收完成461.21亿元(+21.7%)，归母净利润65.07亿元(+29.7%)。Q3单季营收163.48亿元(+16.68%)，归母净利润20.33亿元(+3.92%)，整体业绩随核电机组及新能源投产稳健增长。

2014-2021年9月中国核电营业总收入统计

资料来源：企业公告、智研咨询整理

资本结构改善，净利率小幅上升，毛利率小幅下降2021前三季度销售毛利率44.8%，同比减少1.7pct，净利率24.94%(+1.4pct)。期间费用方面，公司财务费用因偿还债务提升大幅下降至11.1%(-3.2pct)，研发费用率1.7%(-1.4pct)，管理及销售费用率相对稳定，分别为3.1%和0.1%。受益于2020年末定向增发的股权融资改善资产负债结构以及2021上半年低利率绿色债券发行，公司财务费用率有望保持较低水平。

核电、新能源双轮驱动预计“十四五”业绩持续增长核电前三季度发电量较去年同期增长20.55%，一方面来自于新增机组的业绩释放，另一方面，2021年以来用电供给持续紧张导致核电作为基荷电源的负荷水平有所上升。新能源方面，2020年末收购中核汇能后，公司成为中核集团新能源上市平台，新能源装机量实现跨越式增长。至“十四五”末，公司规划建成新能源30GW，截至2021H1，公司新能源装机604万千瓦，预计未来每年新建新能源项目5-6GW，填补2022-2023核电投产空档期，实现公司整体业绩持续增长。