英国智库碳追踪（Carbon Tracker）6月30日发布的报告显示，亚洲五个国家——中国、印度、印度尼西亚、日本和越南目前共有600多个机组、总容量超过300GW的新建煤电计划，占目前全球新建计划的80%。报告称，即使这些项目能够顺利投产，预计有92%新建计划将无法产生预期收益，并且可能会浪费多达1500亿美元。同时，以上五个亚洲国家目前运营着全球近75%的燃煤电厂，其中超过一半是中国项目。报告称，27%的现有煤电产能是处于亏损状态，另外30%可勉强达到收支平衡。
与此同时，随着监管的日益加强和可再生能源成本竞争力的增长，愈发削弱煤电项目的盈利能力。这一点也得到了国际可再生能源署（IRENA）的印证 ：根据上月发布的《2020年可再生能源发电成本》，从全球加权平均平准化电力成本（Levelised Cost of Electricity）来看。2020年新增装机的陆上风电较2019 年下降13%，海上风电下降了9%，大型太阳能光伏下降了7%。
图片来源：国际可再生能源署可再生能源成本数据库
根据碳追踪的分析，目前新型可再生能源的经济效益超过了运营中的77%煤电项目。到2024年，在每个主要地区，新型可再生能源都将比煤炭便宜，到2026年，全球几乎100%的煤炭产能的运营成本将比建设和运营新型可再生能源成本更高。鉴于燃煤电厂的利用率高度取决于其经济性，可再生能源竞争力的加强以及为实现《巴黎协定》气候目标的压力，将导致燃煤电厂使用量的持续下降。 届时，被搁置的煤电项目或将面临重大经济损失。
大嘴君本期将聚焦近期频发的煤电项目风险，并探索背后原因，为投资者提供更全面的视角。新一期海外能源投资双周报，请查收。
韩国 ｜ 韩国四家主要保险公司停止为煤电项目提供保险
近日，韩国四家主要保险公司——DB Insurance、Hyundai Marine & Fire Insurance、Hanwha General Insurance和Hana Insurance将不再为燃煤电厂的建设或运营提供保险。这四家公司几乎占据了该国520亿美元煤炭保险市场的一半。另外两家保险公司——NH Property & Casualty Insurance和Samsung Fire & Marine Insurance宣布其将不再为新煤炭项目的建设提供保险，但暂未承诺停止为目前运营中的煤电项目提供保险。
大嘴君观察：在6月8日结束的保险发展论坛（Insurance Development Forum）上，联合国秘书长古雷斯特鼓励保险业将2050年前实现净零排放的目标纳入其政策和投资规划[4]。韩国这四家保险公司作出此番承诺即为对该号召的响应，这也证明保险业退煤这股“东风”已吹到了东亚。尽管除去这几家保险公司，韩国依然有很多公司依然在为煤电项目提供保险，但一旦占市场份额较大的保险公司开始退出，剩余的保险公司将承担更高的责任和风险，这势必会促使更多的公司停止为煤电项目提供保险，从而在韩国保险业中引发更大规模的退煤。
孟加拉 ｜孟加拉取消10个煤电项目
6月27日，孟加拉国宣布取消10座大型煤电计划。国家电力和能源部长纳斯鲁尔·哈米德（Nasrul Hamid）表示，做出这一决定是考虑到技术变革以及各国对环境因素的愈发重视。被取消的10个煤电项目总装机量将达8,451MW，其中包括自谢赫哈西娜总理于 2009 年 1 月上任以来公布的数十亿美元的雄心勃勃的项目。
大嘴君观察：专注东南亚新闻的媒体BenarNews表示，尽管孟加拉国在宣布此决定时，有意将其表述为“出于环境和气候考量及发展可再生能源的意愿”，但根据孟加拉国政府官员和分析师透露，取消的真正原因是这些项目找不到资方，因此10个项目迟迟无法开工。但是尽管取消了这些项目，该国还有至少五座燃煤发电厂在新建过程中，其中许多发电厂存在环境相关的争议。大嘴君认为，不论孟加拉国此番决定是否真心旨在实现气候目标，不可否认的是，目前煤电项目的经济风险除了来自市场（例如：可再生能源价格的竞争）、政策（例如：电价支付政策）等外，环境约束成为重要的考量。大型煤电项目的经济风险无法脱离环境影响，这也成为投资者评估收益预期、做出投资决定的关键考量之一。
中国｜ 中国工商银行放弃了30亿美元的津巴布韦煤电计划
彭博社称，其看到的一封由中国工商银行（ICBC）代表发给环保组织350.org的邮件显示，工行不会为津巴布韦北部 2,800 兆瓦、价值30亿美元的Sengwa煤炭项目提供资金，工商银行目前未给出回应。
Sengwa项目由RioZim Ltd.旗下的RioEnergy Ltd.开发，将由中国葛洲坝集团建造，同时相关的输电线路由中国电力建设股份有限公司承建。去年，RioEnergy董事长Caleb Dengu表示工商银行已签署正式通知，表示有兴趣投资该项目。
图：2016-2020全球银行煤电项目投资金额TOP30（单位：美元）来源：Banking on Climate Choas, Rainforest Action Network 制图：能源大嘴
大嘴君观察：西方和南非银行面临着来自股东愈加增长的压力，要求其不要为高污染项目提供资金，这逐渐使得中国的银行成为获得融资的主要途径之一。如果中国的银行从此提高投资项目的环境标准，这将对非洲的煤电开发商造成重大打击。工商银行是全球化石能源投资排名第17、煤电投资排名第2的银行。2016-2020五年间，工行投资煤电项目总额达223.72亿美元。
此次退出Sengwa项目，标志着工商银行煤炭融资计划第二次被取消。第一次属于被迫取消。去年，作为投资占比60%的最大投资者，工行撤出了其于2015年加入的肯尼亚拉姆镇（Lamu）的一个1,050MW、价值20亿美元的煤电项目。因该项目位于肯尼亚北部海岸、联合国教科文组织世界遗产拉姆古城（Lamu Old Town）[9]的所在地，当地社区和环保人士随后发起请愿、抗议并提起诉讼，反对在附近大陆建造该国第一座燃煤发电厂的计划。2019年法院裁定暂停该项目的许可。随后，包括工行在内的主要金融机构纷纷退出。最后，在2020年11月，肯尼亚政府正式取消了该项目[10]。此次事件属于环保人士的一次“意外”胜利，但这也意味着，投资者绝对不能忽视甚至轻视投资项目可能产生的环境和社会影响。
抗议者反对肯尼亚Lamu的第一座燃煤电厂计划 来源：Baz Ratner / Alamy
近期一系列遭遇取消的煤电项目再一次为全球范围内的煤电投资敲醒警钟——煤电资产价值正在被重新评估。而除了鼓励投资企业加强风向管理投入，构建有效防范系统性风险的管理体系，我们也看到，伴随低碳转型而来的新的市场机遇，可再生能源的竞争力正在强势增长，为能源投资者的海外投资布局逻辑提供参考。
