当前位置: 电力网 » 电力企业 » 电力企业动态 » 正文

华能国际疫情影响发电量下降,煤价下行红利将释放

日期:2020-04-26    来源:国金证券

国际电力网

2020
04/26
08:54
文章二维码

手机扫码看新闻

关键词: 发电量 发电厂 火电厂

业绩简评

2020年一季度公司实现营业收入403.51亿元,比上年同期下降11.61%;归母净利润20.60亿元,比上年同期下降22.42%。

经营分析

新冠影响公司发电量下滑,增值税下调电价增长:1Q2020公司完成发电量846.76亿千瓦时,同比下降18.45%;完成售电量806.52亿千瓦时,同比下降17.92%。发售电量下降主要来自疫情对电力需求的冲击,且与公司主要发电厂的区域布局有关。公司主要火电厂分布在我国华中、华东地区,该区域如湖北、湖南、浙江等省份受疫情影响尤为严重。公司平均上网结算电价为422.35元/兆瓦时,同比增长0.11%。受益于增值税下调政策,公司不含税电价373.36元/兆瓦时,同比增长2.77%。

成本下降来源煤价下跌,预计将助力公司业绩增长:公司1Q2020营业成本相比去年同期下降12.22%,毛利率提高0.5个百分点,主要来自于占营业成本较大比重的燃料成本下降。QHD5500动力煤1Q2020均价561.74元/吨,相比去年同期下降27.49元/吨,降幅4.66%。进入二季度采暖季结束,QH5500动力煤价格跌破500元/吨,从去年开始的煤炭供给宽松格局由于疫情削弱煤炭需求,进一步加剧。

二季度预计发电量逐步恢复,煤价下降红利释放:随着国内疫情影响趋弱全国复工复产,位于我国华东、华中的浙江、江苏等用电大省的电力需求正在快速恢复,目前华能日均煤耗量以恢复至去年同期水平的98%。预计公司发电量将在二季度逐步恢复,营收下滑缩窄。预计2020年煤价中枢520-540元/吨,随着时间推移煤价继续下行,公司火电业绩也将逐步释放。

投资建议

我们预计公司2020-2022年的营收为1751.80/1821.43/1901.98亿元,对应归母净利润分别为33.10/56.39/66.65亿元,对应EPS为0.21/0.36/0.43元,对应PE为20/12/10倍,维持“买入”评级。


返回 国际电力网 首页

能源资讯一手掌握,关注 "国际能源网" 微信公众号

看资讯 / 读政策 / 找项目 / 推品牌 / 卖产品 / 招投标 / 招代理 / 发新闻

扫码关注

0条 [查看全部]   相关评论

国际能源网站群

国际能源网 国际新能源网 国际太阳能光伏网 国际电力网 国际风电网 国际储能网 国际氢能网 国际充换电网 国际节能环保网 国际煤炭网 国际石油网 国际燃气网