指导价下调或对竞价影响较小。据光伏媒体报道,新一轮的2020年光伏电价政策征求意见已经向部分行业企业征求了意见,根据最新的征求意见文件,纳入补贴范围的I、II、III类资源区新增地面电站指导电价更新为0.35元、0.4元、0.49元/千瓦时,工商业分布式指导补贴为0.05元/千瓦时,户用光伏补贴标准为0.08元/千瓦时。与2019年相比,各类资源区竞价项目指导价大约下降5-6分钱/千瓦时,而2019年约80%的竞价项目相对指导价的降幅超过6分钱/千瓦时,预计指导价下调对竞价影响较小。
竞价项目规模与有望与2019年年基本相当。根据光伏协会的预测,2020年国内普通光伏电站以及工商业分布式系统的初始投资还将进一步降低,降低幅度有望达到5%-6%。按照相同的收益率推算,2020年的竞价项目平均补贴强度有望降低0.022-0.026元/千瓦时,如果考虑10亿元补贴预算充分利用,对应的竞价项目规模有望在21-23GW之间,与2019年竞价项目规模基本相当。
2020年户用光伏指标将大幅增长。基于5亿元的补贴总规模以及0.08元/千瓦时的度电补贴,2020年户用光伏纳入国家财政补贴范围的建设规模应为6GW,较2019年的3.5GW明显增长。从2019年实际运行情况看,最终并网的户用光伏装机规模有望超出当年指标规模一定幅度,预计2020年户用光伏新增装机规模有望达到7GW。
2020年光伏项目指标较为充足。预计2020年新增的带补贴项目指标规模(含竞价项目和户用光伏)有望达到甚至超过2019年的26.3GW的水平,2019年竞价项目和第一批平价项目的大部将结转至2020年,同时考虑特高压配套、领跑者、示范类项目,估计2020年光伏项目指标较为充足。
投资建议。在可利用的项目指标充裕的情况下,考虑海外市场需求受新型冠状病毒疫情影响的不确定性以及国内加大基建投资、稳增长的背景,维持2020年国内新增光伏装机有望达到40GW的判断。建议关注制造环节龙头隆基股份、通威股份、晶澳科技等。
风险提示。1、海外新型冠状病毒疫情蔓延,2020年海外光伏需求具有较大的不确定性;2、国内新型冠状病毒疫情发展趋势向好,但仍具有不确定性,可能影响到国内的装机需求;3、制造各环节大幅扩产,竞争可能明显加剧。
