从2019 年看，供需改善主要是发电调出省，大致区域：西南，西北（新疆），华北（内蒙），东北，明显恶化的是调入省所在区域：京津冀，华东，华中。
受当地本身机组供需影响外，输电增加12%（2019 年1-11 月全国输电同比增长11%至1.3 万亿度，占比全国用电的近20%）也增加了调出省的利用小时。
我们认为，随着输配电成本的降低和市场化电价的推进，未来调出量可能加速增长，成为利用小时重要影响因素。
已有的各省输电和跨区输电数据并不能解决问题。2019 年全国电力流向是由西向东，由北向南。从内蒙，山西，云南，四川，湖北等西、北区域流入华东和京津冀区域。由于7 大区域有很多内部抵消（譬如内蒙送京津冀的电量就在华北内部抵消了），无法分析出各省的具体输电通道和未来增量。
特高压的通道建设带来各省不同的供需状况。我国目前已有跨省特超高压输电项目44 条，其中特高压30 条，超高压超14 条（超高压线路输送电量相对饱和，增长空间有限，因此我们主要分析特高压的增量）。特高压中22 条已投产，在建8 条，预计2019 年送电量6487 亿千瓦时，2022 年将达到9044 亿千瓦时。
三年年均增加852 亿千瓦时，较2019 年增长的773 亿千瓦时有更多的提升。
我们认为，从新增通道的角度，未来更有机会的公司应该位于内蒙，新疆，青海等西北区域。除此以外，我们认为，还有部分2017 和2018 年投产的特高压项目并未达产，随着这些项目的逐渐达产，陕西，山西，甘肃也会受益。
投资建议。我们认为，从输电通道角度出发，未来供需格局相对更好的电厂应该位于：新疆，青海，内蒙，陕西，山西，甘肃等地区，再参考发改委公布的2021 年各省投资回报率，我们建议关注：内蒙华电、京能电力、漳泽电力、通宝能源、江苏国信等。
风险提示：特高压输电电量没有公开数据来源，主要来自我们的估算，可能和实际数据会有出入；除了特高压输电，电力供需还和当地本身新增机组投产进度以及当地需求增速相关，这些并不在我们的考量之中，可能导致判断会有误差，但参考2019 年的散点图，说明相对影响更大的可能还是输入输出的变化。
