受疫情影响电动车Q1 供需或将延迟，继续看好全年高景气我们认为2020 年国内新能源车补贴政策预期回暖的基调大概率不会受疫情影响。疫情或将推迟Q1 电动车供需，我们预计20Q1 新能源车产销量同比下滑10%以上。我们认为20 年国内外电动车共振的逻辑不变，依然看好全年高景气。短期疫情系统性风险释放可能带来板块短期调整，我们建议抓住调整机会、围绕两条主线布局。继续推荐宁德时代，建议关注璞泰来、科达利、恩捷股份、鹏辉能源、杉杉股份。
光伏需求端景气持续，疫情对短期供给产生影响光伏季节性抢装效应明显，“630 抢装”、“1231 抢装”曾多次出现。复工推迟或影响部分延期项目Q1 抢装，我们认为疫情对国内需求的影响是推迟而非减少。海外出口影响较小，对一季度需求起重要支撑。春节前夕三部委下发2020 年政策征求意见稿，落地时点略早于市场预期。我们认为，2020 年是光伏平价推进的重要节点，疫情过后行业有望重现抢装。产业链各环节将继续分化，龙头企业市占率持续提升。我们看好M12 大硅片打破产业技术均衡态势，重点推荐通威股份，关注隆基股份。
保吊、保并网成当务之急，风电长期发展无忧
风电行业正处于平价上网前夜，存量项目抢装趋势明确，并网高峰有望提前。
整机价格持续上涨印证供需两旺，疫情对供给端带来向下扰动或将进一步放大供需矛盾。产业链环环相扣，物流、施工、安装等受限或影响Q1 行业交付量。
我们预计2020 年吊装30GW 以上，2021 年吊装量仍超过25GW。从业绩角度看，预计整机厂年报向好，一季度同比高增。制造端毛利率和费用率带来业绩向上弹性大，基本面见底向上，推荐金风科技；行业抢装、叶片、主轴等零部件紧缺涨价带来业绩弹性，关注中材科技、天顺风能。
风险提示：新能源车产销量和产业链盈利增长低于预期；光伏装机增速低于预期，行业竞争激烈程度超过预期；风电装机不达预期。
