2008年上半年，输配电一次设备主营收入合计115亿，同比增长34.6%；净利润合计14.4亿，同比增长102%。主营业务收入增长主要源于规模扩充及产品价格上涨，而净利润增幅源于两方面：扣除投资收益后净利润8.82亿，同比增加96%，投资收益5.60亿同比增加114%。投资收益大额项目主要包括：思源电气(23.09,-0.01,-0.04%,吧)出售380万股平高电气(8.00,-0.01,-0.12%,吧)获得投资收益7029万；天威保变(16.79,0.31,1.88%,吧)参股新光硅业贡献投资收益1.25亿，参股天威英利贡献投资收益1.94亿；特变电工(14.71,-0.03,-0.20%,吧)出售股票获利5623万，参股30.34%的新疆众和(8.52,-0.17,-1.96%,吧)贡献投资收益3315万元。

　　上半年一次设备板块毛利率为23%，略高于去年同期的22.4%。分季度来看，从07年1季度以来，毛利率持续上升趋势，到08年1季度出现一个低点(受当季度雨雪冰冻灾害影响)，但到08年2季度又出现稳步回升。毛利率总体提升的企业包括特变电工、天威保变、平高电气、百利电气(5.59,-0.02,-0.36%,吧)，呈下降趋势主要包括置信电气(15.70,-0.10,-0.63%,吧)。显示出特高压设备盈利能力提升，而节能变压器盈利能力有下滑。

　　二次设备方面，2008年上半年板块主营收入30.7亿，同比增21.8%；净利润2.74亿，同比增8.5%。在主营收入平稳增长的态势下，净利润增幅小于前者，主要原因在于行业竞争加剧导致部分产品价格下滑，而与此同时原材料、人力、财务方面的成本增加，特别的管理费用增幅达36.8%。各公司管理费用提升的原因各异，如荣信股份(26.48,-0.40,-1.49%,吧)研发费用大幅增加、万力达(6.85,0.00,0.00%,吧)因会计准则变更计提福利费用、国电南自(8.52,0.10,1.19%,吧)合并报表范围增加致摊销费用增加。

　　毛利率方面，二次设备的2008年上半年平均毛利率为36.0%，总体上低于去年同期的37.8%。分季度来看，近1年来总体毛利率逐步下滑。分个股看，国电南自、国电南瑞、科陆电子(12.86,-0.24,-1.83%,吧)显示出一定的竞争优势，毛利率反而略有提升，而万力达、智光电气(11.46,0.06,0.53%,吧)、金智科技毛利率总体呈下滑态势；显示出各企业竞争能力差异化。

　　2季度以来，股指继续大幅下挫。目前一次设备子板块跑赢大盘19.3个百分点，二次设备子板块跑赢大盘9.3个百分点。从估值来看，一、二次设备的08年动态市盈率分别为17.9和19.7，略高于沪深300(2122.819,-3.70,-0.17%,吧)整体08年15倍市盈率。由于输配电行业具有确定的成长性，目前行业估值水平相对整个A股来说较为合理，主要的风险在于系统性风险。