高盛表示，中国电力(02380)上半年每股盈利表现逊于预期，煤价及利息开支为其主要威胁，维持该股“中性”评级，目标价1.9港元。
高盛指，中国电力为五大中资电力股中，唯一毛利录得增长的企业，但其纯利跌幅则最大，主要受利息开支大幅增长2.78倍，及折旧升56%拖累，两项目占其上半年税前经常性盈利跌幅的64%。在短期不利经营环境持续下，预料其净负债比率会由6月底的101%进一步攀升。另一方面，经过近期数次调高电价后，中国电力旗下电厂与同业的电价差距经已收窄，料未来中国电力调高电价的幅度将不再大幅高于同业。
花旗指中国电力中期业绩符合预期，维持该股“买入”评级，目标价2.9港元。花旗称，中国电力中期业绩亏损2.49亿人民币，与该行预测亏损2.50亿相符，业绩并未令市场惊讶，因该公司早前已发出盈警。
花旗表示，中国电力上半年平均煤价及单位煤成本上升27.3%及23.9%，随著7至8月煤价进一步上升，料下半年煤成本将进一步上升，预期管理层将调高其早前预测今年单位煤成本上升20%。
瑞银相信市场对中国电力业绩亏损反应有限，因该公司早前已发出预警，并预期今年余下时间煤成本持续高企，维持该股“沽售”评级，目标价1.9港元。
瑞银称，中国电力中期录得亏损2.49亿人民币，对比该行预测全年亏损5.66亿人民币，但会检讨该预测。上半年单位煤成本上升24%，并预期今年余下时间煤成本持续高企。瑞银表示，假设中国电力80%煤需求为合约煤，合约煤价上升18%，余下煤需求将在现货市场焙入，料现货煤按年上升57%。
经营利润率逊同业
中银国际将中国电力的评级维持优于大市，目标价则由3.6元下调26.7%至2.64元，以反映煤炭成本上升，以及今明两年电价调整对该股的影响。报告指出，由于煤炭成本大幅上涨，中国电力与其它发电企业一样，08年上半年录得2.49亿元人民币亏损，而去年同期盈利则为7000万人民币；虽然该股期内收入增长了46%，但燃料费用却上升了70%以上，单位燃料成本则上升24%至每兆瓦时193人民币。由于该公司的经营利润率在同业中最低，因此电价和煤炭成本的变动对其影响最大。
一直以来，中国电力的加价幅度不及同业，但自从05年3月开始采取煤电联动机制后，其上网电价上调幅度大于同业，电价才达到正常水平，该行预计，自发改委8月20日加电价后，08年底前还会再上调一次电价，而中国电力的调价幅度都可能大于同业。
该行指出，以中国电力目前的股价计算，09年预测市盈率为8.3倍，于行业板块中属于最低，因此该股已被低估，因此维持其优于大市评级，目标价2.64元，以反映煤炭成本上升和08、09年的电价调整因素。
