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江苏神通2019中报点评:受益供给侧改革+核电重启,业绩超预期

日期:2019-08-13    来源:国信研究

国际电力网

2019
08/13
11:15

关键词: 股市快讯 供给侧改革 核电重启

   中报业绩同比增长128%,三季报预计大增90%-130%
  公司发布2019年中报,营收7.84亿元,同比54.33%;归母净利润0.92亿元,同比128.11%,业绩超预期,主要系:1)供给侧结构性改革推动冶金等传统产业淘汰落后产能,产能过剩、恶性竞争市场环境得到极大改善,从而促进行业景气提升,特别是环保从严背景下工厂改造/转型升级意愿强烈,冶金能源行业需求大幅增加;2)公司已拿到今年核准的漳州核电项目球阀及蝶阀订单超预期。公司毛利率/净利率为33.06%/32.01%,同比变动1.05%/3.79%;公司销售/管理(含研发)/财务费用率分别为9.82%/8.43%/1.13%,同比下降0.21/3.41/0.35个pct。
  公司预计2019年三季度归母净利润约1.17-1.41亿元,同比+90%-130%。
  供给侧改革持续推进+核电重启推动公司各业务持续向好
  分行业看,公司冶金/核电/能源装备行业营业收入分别为2.56/2.10/2.71亿元,同比+69.94%/53.76%/61.26%,毛利率分别为34.50%/49.14%/15.53%,同比变动-1.34/+5.70/1.33个pct。公司2019上半年新增订单7.15亿元,同比增长19.17%,其中核电/冶金/能源/法兰订单分别为1.63/2.5/1.13/2.4亿元,同比+130%/29%/19%/-21%,冶金能源行业景气持续,核电受益漳州核电项目订单。今年初漳州、惠州华龙一号项目及石岛湾CAP1400项目已获核准,惠州/石岛湾项目有望带来新的核电阀门订单。
  公司是冶金/核电细分领域隐形装备龙头,充分受益行业复苏
  公司深耕冶金领域的高炉煤气全干法除尘/转炉煤气除尘与回收等系统的特种阀门,市占率超70%,特别是新应用的高炉均压煤气回收系统成套阀门市占率高达90%;公司是核电球阀/蝶阀龙头,获得近年新建核电站90%以上的订单。公司在以上领域处于绝对垄断,有望充分持续受益核电行业复苏。

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