导读：发改委8月19号发布通知，自8月20起，将全国火力发电企业上网电价平均每千瓦时提高2分钱，销售电价不做调整，各省(区、市)电网火力发电企业上网电价具体调整标准依据该地区煤炭价格上涨情况确定，除西藏、新疆自治区不做调整外，各地火电企业上网电价调整幅度每千瓦时在1分钱至2.5分钱之间。
这一政策的出台，必将引发煤电联动效应。兴业证券认为：电价调整是电力企业盈利恢复的充分条件，而其必要条件则是煤价的下跌。从最新的数据来看，工业用电需求增速从今年3月以来已经出现持续放缓，由此也可能使得对上游电煤需求增速也出现放缓，这对抑制煤价继续上涨，但是从中长期的角度来看，煤炭的需求仍将保持稳定增长，尤其是煤炭产能的有限扩张将为煤炭行业长期景气提供强有力的支持。
社评：电价调整微调“电煤博弈”链
近日，发改委将火力发电企业上网电价平均每千瓦时提高2分钱，电网企业对用户的销售电价不做调整。这一调整意味着电网企业为缓解发电企业的成本压力“买单”。
“煤电博弈”一直在三个主体的复杂关系里打转：煤炭企业、发电企业以及电网企业。电网企业是区域性垄断经营、煤炭价格是最接近市场化，而发电企业可以同煤炭企业议价并实施一些“纵向一体化”行动(收购或者建立煤炭企业)。电网企业由于受严格的“网电分家”而不能采取建立电厂、优先让自家电力“入网”的做法。
有趣的是，在这个利益链条中，市场化的程度和垄断力的程度恰好相反。煤炭是最市场化的，而电网是最具垄断力的，所以发电企业抱怨自己“两头挤压”。当发电企业获得“上调入网价格”优惠之后，抱怨开始“击鼓传花”，电网公司开始叫苦。最近，国家电网公司声称这种只调上网电价不调终端销售价格的方案将大大压缩电网公司的利润，甚至“威胁”到电网企业的灾后重建工作。
由于“电煤博弈”的复杂性以及资源价格的调整同民生有着极大的关联。如果在近期放开电价，将对CPI产生严重的冲击。
从这个意义上说，必然要对“电煤博弈”利益链做相应的调整。三者中发电企业近乎全行业亏损，则需要进行“安抚”，煤炭企业和电网企业相对“好过”一些，则进行一些“利益分流”。不久前，发改委已经对煤炭价格做出了限制，希望减轻煤炭价格向发电和电网终端销售的成本转移，但发改委的煤炭限价的效果还有待考察。例如发改委限价后，秦皇岛的煤价再次创出新高，最高报价超过1000元/吨，价格已较年初翻倍，这是发改委不得不在7月24日发出第二次限价令明确要求秦皇岛港、天津港（600717股吧,行情,资讯,主力买卖）、唐山港等港口动力煤平仓价格不得超过6月19日价格水平之后。
而电网企业虽然利润跟过去相比下降，但收益也颇为可观。截至2007年底，国家电网公司利润总额470亿元，净利润329亿元，南方电网公司利润总额170亿元，净利润113亿元，两大电网公司2007年合计利润总额640亿元。尽管受今年年初的雪灾影响，但5月国家电网利润也有29亿元。
电网公司在呼吁销售电价与发电企业的上网电价联动的同时，希望在不改变其垄断利益格局的前提下，让发电企业进行更深度的“煤电一体化”使之外部成本内部化、显性成本隐性化。我们认为现在不是“煤电一体化”的最佳时机。煤炭价格高涨，煤矿企业溢价很高，收购成本加大。收购煤炭企业的最佳时机应该是煤炭价格的低谷期，当时没有预见，现在已经错过了时机。现在倒是应该反过来，煤矿企业考虑到煤炭价格下行的风险而收购发电企业以分散风险。另外，制度经济学认为：企业和市场都是资源配置的方式，交易成本是人们选择其一的标准。发电企业通过市场的方式购得煤炭，而非用收购煤炭企业的方式内部化正是因为内部化的成本高于市场交易，这里所谓“煤电一体化”导致的企业内部交易费用的上升同样要由下游企业承担。
从这个意义上说，目前调整“煤电博弈”的方式只能是“削强扶弱”，短时间内没法采取激进的管制放松做法，但这一调整方式是否能长期运行而不积累问题，则仍为未知。
