本次涪陵电力收购国网节能14个配网节能项目,其中4个已投产,4个在建,6个前期项目(3个已经发生金额)。对已投产的项目,按谨慎原则2016-2018年分别给予3113万元、3273万元、3100万元左右的盈利承诺。涪陵电力2015年净利润约1.86亿元,扣非后(三季报标准)约为8600万元。本次收购后业绩将显著增长,公司定位由地方电网企业转变为国家电网旗下节能服务唯一上市平台。
背靠国家电网,节能业务优势明显。节能业务板块上,国网节能目前主要做电网节能改造EMC工程,公司13-15年订单分别为9亿,25亿,28亿,十三五末期规划达到100亿。电网节能市场容量较大,2015年全社会用电量55500亿千瓦时,平均线损1.5%,每年损耗电量约为845亿千瓦时,市场容量或可达千亿规模。公司以国家电网为人才、技术和项目的后盾,项目的技术、管理以及经济水平均位于市场前列,未来有望成为节能服务行业龙头公司。
后续资产注入期望强烈,期待节能业务再度扩展。国家电网旗下尚有多家地方性节能服务公司,按照国网的避免同业竞争承诺,未来此类公司将被国网节能整合并注入到上市平台。同时,国网节能公司在手的社会节能服务业务也拥有较强注入预期,涪陵电力未来有望跳出配电网及相关业务的局限,转变为面向全行业的能源解决方案供应商,市场容量将进一步被打开。
