1.事件

据12月2日《新闻联播》报导，当日，李克强总理召开国务院常务会议，决定全面实施燃煤电厂超低排放和节能改造，大幅降低发电煤耗和污染排放。落实国务院大气污染防治行动计划，通过加快燃煤电厂升级改造，在全国全面推广超低排放和世界一流水平的能耗标准。会议要求：

(1)在2020年前，对燃煤机组全面实施超低排放和节能改造，使所有现役电厂每千瓦时平均煤耗低于310克，新建电厂平均煤耗低于300克，对落后产能和不符合相关强制性标准要求的坚决淘汰关停。

(2)东、中部地区要提前至2017年和2018年达标。改造完成后，每年可节约原煤约1亿吨、减少二氧化碳排放1.8亿吨，电力行业主要污染物排放总量可降低60%左右。

(3)对超低排放和节能改造要加大政策激励，改造投入以企业为主，中央和地方予以政策扶持，并加大优惠信贷、发债等融资支持。中央财政大气污染防治专项资金向节能减排效果好的省份适度倾斜。同时，要结合“十三五”规划推出所有煤电机组均须达到的单位能耗底限标准。

2.我们的分析与判断

(一)超低排放市场的开启

燃煤电厂“超低排放”就是通过多污染物高效协同控制技术，使燃煤机组的大气主要污染物排放标准达到天然气燃气机组的排放标准。也就是说“超低排放”要求燃煤机组执《火电厂大气污染物排放标准》(GB13223-2011)中燃气机组的排放限值(表1)。

2014年7月1日，被称为史上最严的《火电厂大气污染物排放标准》开始执行。两个月之后，更为严格的《煤电节能减排升级与改造行动计划(2014—2020年)》由国家发展改革委、环境保护部、国家能源局联合发布，要求在京津冀、长三角、珠三角重点地区的11个省份推进超低排放，正式拉开了超低排放改造的序幕。

(二)全面推广超低排放，改造市场扩容

国务院决定全面推广超低排放和节能改造，目标要求所有燃煤机组将于2020年前完成超低排放提标改造，中、东部经济发达地区提前2至3年达标。“全面实施”意味本次提标涉及全部燃煤电厂，按实际情况分批次推进，且下决心“坚决淘汰关停”未能达标企业。我们认为高层发声推动提标改造政策将扩大超低排放改造市场容量。

我们预估了全国31个省份和地区，火电机组超低排放改造达标的情况下，改造市场容量。假设超低排放改造市场仅考虑现有30万KW及以上的装机容量，30万KW以上装机容量占全部火电容量75%。除尘脱硫脱硝平均改造投资成本为200元/KW。截至2015年10月，全国火电总装机容量为9.52亿千瓦，预估理论超低排放改造市场容量在1400亿元左右。

3.投资建议

环保产业的民生属性决定其相关行业具有极强的政策导向爆发性，高层意愿将加速打开超低排放提标改造市场，相关标的将直接受益于潜在市场爆发的可能，重点关注在技术、项目经验具有优势的公司：清新环境、龙净环保。