在宏观经济不景气的情况下，公司积极发展水力、风力、光伏等盈利性较高的清洁能源发电业务，有望提升公司盈利水平。
事件：
公司全资子公司中南投资公司与东至县官港镇人民政府签署《风电场测风及开发协议》，该风力发电项目开发总规模约15万千瓦，根据目前的市场价格，预期总投资约13.5亿元。
点评：
签署合作开发协议，加大风力发电投资力度此风电项目建成投产后，将扩大公司清洁能源发电业务规模，对本公司未来的业绩有一定的提升作用。
主营稳健，积极改善收入结构
粤水电三季报显示，公司实现营业收入15.18亿元，同比增长20.10%，毛利率11.46%，同比增长1.42个百分点。公司目前拥有16台盾构机，具有先进的地铁盾构施工技术和丰富的施工经验，是广东省轨道交通业务龙头企业之一，随着政府稳增长政策持续发酵，轨道交通建设投资加速，公司市政工程业务有望迎来高速发展。
拓展新能源业务，寻找新的盈利点
从今年公布的合同来看，公司正在积极改善收入结构，在投资增速下滑的不利环境下，大力发展水力、风力、光伏等清洁能源发电业务。该类项目毛利率较高，盈利性较好，而且符合国家产业政策，市场前景广阔。
公司是广东国企改革标的，未来发展值得期待
在今年11月广东省国资委连续召开两场专门会议，就提升资产证券化率、加速资本运作等国企改革措施，制定了具体的目标和时间表。公司作为广东省水电集团旗下唯一上市平台，有望受益于广东省国企改革加速。
投资建议：在宏观经济不景气的情况下，公司积极发展水力、风力、光伏等盈利性较高的清洁能源发电业务，有望提升公司盈利水平。此外，公司作为广东省水电集团旗下唯一上市平台，有望受益于广东省国企改革。二级市场上，该股形成一个小平台，有上攻需求，可逢低轻仓参与。
风险提示：国内宏观经济下行加速;新业务发展不达
