气温偏低及纺织业用电增速下滑致6月电力增速骤降。1--6月全社会用电量同比增11.7%，累计增速环比降0.7个百分点，同比降3.9个百分点。

　　全国发电利用小时同比累计降52小时，降幅2.1，其中火电降50小时，降幅1.9%。6月当月用电增速仅8.4%远低于5月11.1%，源自气温较往年偏低及纺织业用电增速下滑。

　　一次限价理煤价小幅走软。国际煤价在油价走软和美元升值等因素带动下较最高点回落逾20%，发改委再次出台限价政策后近期秦皇岛煤价较高点回落约60元/吨(其中或存在由于限价导致的价格失真情况)，沿海到厂煤价也小幅回落约30%，60元/吨，其中也有部分是海运费(较高点大幅回落近40%，下降的贡献;直供电厂库存略有回升。

　　长源电力(3.31,0.00,0.00%,吧)等二季报预警印证我们此前下半年火电业绩更差的判断。长源电力中报亏损2.19亿元，同时预警前3季度亏损约4.20亿元(C2季单季亏损约1.7亿，3季则逾2.0亿)，主要是煤价高位运行远超电价调增利好，印证我们此前“煤价在一季度急升后电价调升效果有限，在不考虑电价再次调整下，行业毛利较上半年更低，3季报及年报或较中报更差”的判断。

　　行业风险:煤价再次上涨仍是短期行业面临的最大风险。

　　维持行业“弱于大市”评级。6月电价调整利好或被短期煤价飘升所吞噬，电煤高位运行，缺煤停机到处蔓延，3季报业绩持续恶化;1.8%-2.2倍P/B水平虽长期具有投资价值，但短期亏损将继续推升估值水平，仍难言低估，故维持对行业“弱于大市”投资评级。在此我们强烈呼吁相关部门在奥运之后采取增加电煤供给、提高电价及补贴等综合手段对火电进行救助。