1~8月份全国全社会累计用电量为36780亿千瓦时,同比增长0.97%,8月份,全国消费天然气约141亿立方米,同比上升3.5%。尽管面临发电小时下降和火电上网电价下降的“双降”不利因素,但受益于煤炭价格大幅下跌和水偏丰,可以预见今年全年电力行业盈利仍会再创历史新高。我们预计国投电力未来三年业绩快速增长的势头将得以保持,而国企改革和电力体制改革将提升公司的估值水平,予以重点推荐。
全社会用电量累计同比增长0.97%。1~8月份全国全社会累计用电量为36780亿千瓦时,同比增长0.97%。8月份当月全社会用电量5124亿千瓦时,同比增长1.90%。其中:第一、二、三产业和居民用电累计增速分别为2.3%、-0.7%、7.5%和4.3%。
全国累计发电量同比增长0.49%,利用小时下降204小时。1~8月份,全国累计发电量37198亿千瓦时,同比增长0.49%。其中:水电同比增长5.7%;火电同比下降2.2%;核电同比增长33.9%;风力同比增长23.5%。全国全部机组平均利用小时为2658小时,比上年同期减少204小时。其中,水电比去年同期减少26小时,火电比去年同期减少250小时。
装机增长同比速度加快,港口煤价下降。截至8月底,全国6000千瓦以上装机容量达到137376万千瓦,同比增长9.0%。其中:水电、火电、核电、风电装机容量分别达到27028、94028、2414、10814万千瓦,累计增速分别为5.0%、6.5%、35.8%、28.8%。9月23日,秦皇岛5500大卡煤价395元/吨,与上月相比有所下降;截至9月19日,秦皇岛库存618万吨,比上月同期下降18万吨。
天然气市场回暖,进口LNG价格下降。8月份,全国消费天然气约141亿立方米,同比上升3.5%。8月份进口液化天然气价格370.09美元/吨,同比下降39.65%,环比下降5.64%。
重点推荐国投电力。过去三年,公司装机快速增长,盈利能力提升迅速。预计未来三年公司业绩快速增长的势头将得以保持,而国企改革和电力体制改革将提升公司的估值水平。其他推荐的标的包括(1)受益于国企改革的标的:华能国际、皖能电力、华电国际、国电电力、长江电力、桂冠电力(2)受益于电力体制改革的标的如华能国际、皖能电力、郴电国际、华电国际、川投能源、内蒙华电。(3)积极布局金融领域,具有高度内生成长的标的宝新能源。(4)具有省级长输管网优势,气化空间大,充分受益于市场成长的燃气公司,如国新能源;布局面向多地,多种业务协同发展的金鸿能源、深圳燃气。风险方面,建议关注用电量下降及煤价大幅反弹所带来的风险。
