继养老金并轨之后，电改这块“难啃骨头”即将被拿下，成为电力行业自2002年“五号文”以来取得的最大突破。有分析认为，新电改方案将对未来发电、输配电、用电产业格局产生深远影响，进而释放出大量的政策红利。电力板块有望迎来一轮政策推动、估值修复双引擎下的新行情。
新电改方案落地在即释放制度红利
上周五，一条“新电改方案已获原则性通过”的消息占据了各大媒体的头条和显要位置。据报道，新电改方案以“四放开一独立一加强”为主基调，即输配以外的经营性电价、售电业务、增量配电业务以及公益性和调节性以外的发供电计划全都放开，交易平台相对独立，加强规划。消息一出就直接引发了二级市场的狂热，12月26日，电力板块整体上涨1.50%，漳泽电力、金山股份涨幅均超过了8%，桂东电力、皖能电力涨幅均在6%以上。
事实上，国务院早在2002年便已经将电改提上议程。当年，国务院下发下发电改“五号文”，其主要任务为政企分开、厂网分开、主辅分离、输配分开、竞价上网。但由于牵涉利益繁杂，经历数十年也没有获得实质性进展。进入2014年，新电改信号密集释放。从5月份开始，发改委体多次开会征求电改意见，发出电改重启的信号。6月13日，习近平明确要求发改委要在年底前拿出电力和石油天然气改革方案。11月4日，发改委启动在深圳试点电价改革。11月24日，国务院取消跨区域电网输配电价审核。
在多重政策利好的带动下，电力股猛烈上涨。 Wind数据显示，自5月份以来，电力股上涨68.44%，跑赢大盘近15个百分点，并在12月22日创出自2008年以来的新高。其中节能风电涨240%稳居涨幅榜首位，甘肃电投、华电国际、东方能源等其他10只个股股价也均翻倍。
电力股估值低业绩好
以上周五收盘价为基准，在目前55只电力股中，有36只个股股价在10元以下，占比超过了六成，其中梅雁吉祥、内蒙华电、新能泰山、惠天热电、国电电力、华电能源、华银电力7只个股股价低于5元。市盈率方面，有23只个股的动态市盈率低于当天A股16.68倍平均水平，其中建投能源、长源电力、华能国际、宝新能源的市盈率均在10倍以下，分别为8.4、8.48、9、60和9.92，估值优势明显。
在较低的市盈率下，电力股还有强劲的业绩支撑。三季报显示，有41家电力上市公司前三季净利实现同比增长，其中，黔源电力涨幅高达1423%，岷江水电、华电能源、宁波热电、穗恒运A、建投能源、川投能源、东方能源净利润增长均超过了100%。截至目前，共有9家电力类上市公司发布了年报预告，其中黔源电力、富春环保、川投能源、岷江水电、国投电力五家公司明确2014年公司全年净利润将比去年同期出现大幅增长，黔源电力更有望从去年的亏损99100700元扭转为盈利25000万。
有分析认为，电力股既有低估值的安全边际来防御可能的下跌，又具有高成长潜力来迎接财富的增长，在新电改政策利好预期下，电力板块有望接替券商、银行成为A股新的市场热点。
券商热议电力改革 两大方向将充分受益
申银万国在12月26日的研报中给予了电力股“强烈推荐”评级，并称电力改革将长期改善下游产业链盈利，表达了对该行业后市的坚定看好。
平安证券认为，电力上市公司目前具有低PE、低PB、低股价、高股息等特点，在电力改革、国企改革等新常态下，国电电力、国投电力、华电国际、长江电力等竞争力强大、业绩优秀的公司有望脱颖而出。
银河证券、华泰证券、广证恒生等多家券商均表示，随着电力改革“破茧欲出”，电力公司的核心竞争优势和估值安全边际凸显，售电侧与发电侧的市场化是最具魅力的方向。银河证券在研报中称，售电侧市场开放存在千亿利润市场，将吸引发电公司、电力设备等潜在进入者蜂拥而至。而竞价上网是发电侧的最大变化，企业的边际成本优势将充分显现，有成本优势的水电、特高压火电以及区域能源公司的将充分获益。
