2014 年新三板新能源电力设备挂牌公司数量呈现爆发式增长。截至2014 年11 月24 日,新三板共有挂牌公司1353 家,其中2014 年就挂牌了1002 家,我们整理出新三板新能源电力设备挂牌公司有113家,占比8.35%;从挂牌时间来看,新能源电力设备个股在2012 年以后是逐年递增,2012 年有8 家公司挂牌,2013 年有11 家公司挂牌,2014 年是增长最快的一年,有85 家新能源电力设备公司挂牌,而2013 年之前新三板市场挂牌公司较少,2011 年有1 家,2009 年有4 家,2008 年、2007 年各有1家。
行业利润增速高于收入增速,体现了较好的成长性。我们根据挂牌公司主营业务和产品对113 家公司进行了行业分类,分为输变电设备、电气自控设备、其他电气设备、其他专用设备、新能源、照明设备和电线电缆7 个子行业。全行业收入2013 年收入同比增速为16.08%,净利润同比增速为29.9%,其中最为抢眼的是新能源板块,虽然公司不多,只有6 家公司,但表现出非常好的成长性,2013 年收入为15.7 亿元,同比增长31.77%,利润为1.2 亿元,同比增速为95.49%,利润增速远高于收入增速。
这也契合近几年新能源行业高速增长的大基调,未来持续看好。同时电气控制设备也有较好的表现,净利润同比增长51.59%,这也是工业自动化的渗透率不断提升的结果。
我们根据收入或利润规模盈利在1500 万以上,净利润在15%以上,ROE 在10%以上,在电力设备新能源行业的挂牌的新三板市场113 家个股中找出了21 家公司。其中新能源行业有3 家,电力设备公司有15 家,其它行业子公司有3 家,这21 家新能源电力设备的总市值为66.7 亿元,前十家总市值为57.1 亿元,占比85%。超过10 亿市值的公司有2 家,中海阳市值11.5 亿,双杰电气市值11.2 亿,3到7 名分别是合纵科技5.7 亿,永继电气5.6 亿,大盛微电5.1 亿,广信科技4.9 亿,大树智能4.3 亿,后三位的是亿汇达、国电武仪、天弘激光。市值分别是3.6 亿,2.6 亿,2.2 亿。
重点关注中海阳、双杰电气、大树智能以及亿利达等四家公司。我们在21 家公司里找出了4 家有代表性的公司我们重点分析,分别是:中海阳,专注于太阳能发电以及光热创新综合利用,是新能源领域的国家级高新技术企业;双杰电气,主要从事输配电领域35kV 及以下电压等级的配电设备与配网自动化硬件设备的研发、制造、销售和对外贸易;大树智能,在机器视觉技术的工业化应用、稀土永磁技术在驱动系统的应用、计算机信息技术在工业自动化领域的应用,以及振动传输技术的应用等方面具有差异化竞争优势;亿利达,生产的预装式智能箱式变电站、高低压开关柜、环网柜等电力成套设备,在配电领域具有领先优势。
2014 年平均动态市盈率为17.11 倍,较创业板整体71.59 倍的市盈率估值明显偏低。在我们找出这些新三板市场中新能源电力设备公司目前有交易,能够真实反映PE 的8 家公司分别是:大盛微电、津宇嘉信、天弘激光、大树智能、永继电气、亿汇达、中海阳、中机非晶。经过分析,可以看出新三板市场上电气设备行业给予的市盈率相对偏低,2014 年新三板市场中新能源电气设备板块平均市盈率为17.11 倍,创业板总体平均市盈率 71.59 倍,并且新三板公司规模较小具有非常大的成长空间,可见新三板此类公司具有很高的投资价值。
