国际电力网讯：电量增速符合预期：2013年1-2月全国用电7892亿千瓦时，同比上升5.5%，其中2月份单月用电3374亿千瓦时，同比下降12.5%；2013年1-2月全国发电7573亿千瓦时，同比上升3.4%，其中2月份发电3232亿千瓦时，同比下降13.7%。考虑到春节因素，我们采用1-2月份的累计电量进行分析，剔除基数影响后（2013年2月比2012年2月少1天），2013年1-2月用电量同比增长7.3%，电量增速符合预期。
预计全年用电量增速在6%-7%：分行业来看，第三产业和轻工业用电量增速较高，猜测轻工业用电量增速高的原因除去基数影响外，还来自于出口的好转；重工业用电量累计同比增速仅2%，除去基数影响，猜测主要原因来自于除房地产外其他行业固定资产投资等的放缓；居民用电量累计同比增速仅4.65%，此增速远低于去年同期水平，主要原因与冬天较暖有关，我们维持全年用电量增速在6%-7%的预期。
火电利用小时同比下降：从利用小时来看，1-2月份受来水较好影响，水电利用小时同比上升17.5%，火电利用小时同比下降3.9%。
随着火电盈利能力的提升，火电固定资产投资有所提升，1-2月份同比上升18%，水电固定资产投资同比基本持平。从新机投产来看，1-2月份新机投产同比增加68%，其中水电同比增加280%，火电同比增加25%，预计全年投产新机8500万千瓦左右。
维持行业“领先大市—A”投资评级：在目前这种宏观经济弱复苏的情况下，火电企业今年盈利提升幅度在全部行业中居于前列，并且从估值角度来看，目前电力公司PB相对大盘较低，具有较强防御性，从中长期来看，新政府上任后电力体制改革有望重启，我们仍然维持行业“领先大市—A”的投资评级。
