皖能电力公司上半年扭亏，下半年进入业绩释放期。2012上半年，公司实现归属于母公司净利润1.02亿元，业绩驱动因素是电价调整后的翘尾影响。下半年，皖能电力业绩将进入释放期，驱动因素为入炉标煤单价降低和马鞍山新投产机组产能释放，预计下半年将实现归属于母公司净利2.02亿元。
公司未来看点包括：煤价低迷下的产能扩张。煤炭和火电行业产能周期的转换，意味着煤价的调整将经历较长的时期，因而火电企业新增装机容量将带来显著投资回报。公司2011年末投产机组可控装机容量为294万千瓦，预计2015年末增至732万千瓦，年复合增长25%；2011年末权益装机容量195万千瓦，预计2015年末增至583万千瓦，年复合增长31%。
预计公司2013年电力资产贡献归属于母公司净利润5.23亿元，对应EPS为0.46元，给予10倍PE估值，每股价值4.62元。公司分别持有国元证券5.01%、华安证券8.31%和马鞍山商业银行3%股权，权益合理市值为15.87亿元，对应2013年期末股本，每股价值为1.4元。给予公司“增持”评级。
