9月24日，中金公司发布4季度A股策略报告认为，4季度市场依然面临着3大风险，“十八大”后的一段时期将成为市场重要的观察政策新动向的时间窗口。如果市场先行大幅下跌至1900点以下，可以考虑在年底前参与一波技术性反弹，但对反弹高度不宜抱过高期望。

    报告指出，虽然A股已经经历连续下挫，但总体上继续维持较为谨慎的策略态度。估值向下接轨几乎能够完全解释今年A股的下跌，而这一估值接轨过程目前依然没有结束。

    报告指出，4季度市场依然面临着3大风险：经济和盈利继续超预期下行的风险，地缘政治风险和4季度限售股大规模解禁减持的压力。经济层面看，如无较强的外部政策放松的刺激，经济仍将维持疲弱态势，需求恢复缓慢将使得本轮去库存周期超过2009年，使得很多行业将进入到去产能的周期中，造成目前仍维持高位的制造业投资增速开始显著下滑的风险增加。预计2012年市场整体和非金融股盈利增速分别为-0.3%和-12%，2013年盈利增速4.4%，今明两年整体盈利状况呈“L型”，出现显著改善的概率较低。部分后周期和成长股集中的行业盈利增速也将开始显著回落。估值下行进入“下半场”，压力将主要集中在一些中小盘股和成长性达不到预期的成长股上。

    中金对4季度整体的配置建议总结为“保持谨慎，伺机而动”。报告认为，从板块上看，成长股的“防御性”价值在4季度将显著下降，建议回避前期涨幅较大且估值较贵的部分品种，如白酒和电子等。对于相对收益投资者，在控制仓位的前提下可以关注电力、家电和银行股等低估值品种的相对防御性配置价值。