近日，天马股份发布2011年年报，主要经营业绩如下：2011年公司实现营业收入30.99亿元，同比下降13.51%，实现归属于上市公司股东净利润4.18亿元，同比下降36.51%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.78亿元，同比下降37.98%。完全摊薄后每股收益为0.35元。从单季度来看，第四季度实现营收6.92亿元，同比下降30.9%，实现归属于母公司净利润0.42亿元，同比大幅下降76%。

　　利润分配预案：拟按每 10 股派发现金股利人民币 1 元（含税）

　　证券公司对此有以下几点点评：

　　第一，下游需求疲软，2011年业绩低于预期；

　　第二，上下游挤压、竞争加剧导致11年毛利率大幅下滑，预计2012年毛利率有望小幅改善；

　　第三，人工成本上升导致11年费用率大幅下降，预计2012年净利率或小幅回升；

　　第四，预计2012年公司下游需求复苏难现，整体收入或较2011年持平；

　　第五，去库存、减少应收账款是公司2012年的重要任务；

　　第六，高管增持、德清产业基地投资预示公司长期投资买点临近。

　　预计公司2012、2013年的营业收入分别为29亿、33亿，每股收益分别为0.35元、0.43元，对应3月19日收盘价的PE分别为21、17倍。考虑到目前股价已充分反映公司基本面情况，并且德清基地新项目未来存在超预期可能，给予“推荐”评级。