《火电厂大气污染物排放标准》日前正式亮相。标准要求，自2012年1月1日起，新建火力发电锅炉及燃气轮机对烟尘、SO2、NOx和烟气黑度必须达到排放标准。自2014年7月1日起，现有火力发电锅炉及燃气轮机对烟尘、SO2、NOx和烟气黑度必须达到排放标准。自2015年1月1日起，燃烧锅炉对Hg及其化合物规定了排放限值。
排放标准细则对重点地区和非重点地区进行了区分。在火电厂最普遍的燃煤锅炉的排放细则中，烟尘排放重点地区为20mg/m3，非重点地区为30 mg/ m3；SO2排放重点地区为50 mg/ m3，非重点地区新建锅炉为100 mg/ m3，现有锅炉为200 mg/ m3；NOx（以NO2计）排放为100 mg/ m3，非重点地区为部分为100 mg/ m3，部分为200 mg/ m3；Hg的排放重点和非重点地区均为0.03 mg/ m3。
相关环保产业市场容量巨大，最主要亮点在脱硝。实施新标准在大幅削减污染物排放的同时，还将带动相关的环保技术和产业市场的发展，根据我们的测算，脱硝、脱硫和除尘等环保治理和设备制造行业约2600亿元的市场规模。其中最主要的看点在脱硝产业，我们保守估算脱硝产业的市场容量至少在1000亿元以上的规模，所以我们重点关注火电厂脱硝相关概念的公司。
投资策略。我们沿着三条思路来考虑投资选择。第一，我们重点关注前端脱硝且具有技术优势的低氮燃烧龙头企业，如龙源技术，公司在脱硝业务上具备垄断性的技术优势和工程经验，并且具有国电背景。第二，在“十一五”期间在脱硫业务上具有渠道优势和市场占有优势的企业，如永清环保，得益于之前在脱硫业务的市场经验和渠道优势，可以快速进入脱硝领域。第三，由于SCR系统的核心是催化剂，占总投资成本的40%-50%，且2-3年更换一次，属于易耗品，故我们关注催化剂龙头企业，如九龙电力。
