中国神华：电力扩张加快中长期增长可期

日期：2011-07-26 来源：新浪财经 作者：新浪财经

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09:21

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公司电力业务布局显著加快，长期将受益于电价改革和电力景气回升。同时，公司整体经营战略清晰、经营效益显著。评论：经营战略清晰且充满吸引力。(1)在电力行业低迷时期加快电力扩张和布局，一方面为煤炭销售提供保障，另一方面可受益于未来电价改革。(2)持续巩固煤电路港航一体化优势，打造煤炭“沃尔玛”，最大程度地获取产业链条的价值。(3)积极实施“走出去”战略，大力推进在蒙古、俄罗斯、印尼和澳大利亚的项目。4)加快整体上市进程，将适时启动集团煤化工资产的注入。公司1H11产量增速远高于指引，全年盈利具有上调空间，我们将在半年报后进行调整。目前股价对应的2011年A/H股P/E分别为13.6x和14.8x,A股估值具有明显优势，H股估值尚有一定上升空间。考虑到中报业绩良好、中期煤价上涨以及未来资产注入等催化剂，维持对A/H股的推荐。

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