2018年已近年底，国内电力体制改革也进入深水区，电力总量过剩将呈常态化，行业前景不甚明朗，哈电股份近日提呈私有化决议案，作价每股4.56港元，较停牌前溢价82.4%，在目前低迷市况下成为套现良机，值得留意。
改革需啃「硬骨头」 国内电力产业进入总体过剩时代
国内电力产业历经十余年的迅猛发展，全社会电能供给已由短缺时代转入总体过剩时期。据公开资料披露，从供给侧观察，2017年底全国电力总装机超过17.8亿千万，总产能突破8.3万亿千万时，到十三五末电能总供给能力预计将接近10万亿千万时；而从需求侧观察，综合宏观经济发展水平、高能效发展进程，中国全社会用电总量大约至2030年才可达到10万亿千万时，此等供求失衡状态极有可能持续10年以上。
而传统火电体制重塑也「牵一发而动全身」，改革仍有众多「硬骨头」需啃。煤电等传统电力长期占据电源主力和新增装机主力，但因总产能与市场需求的失衡情况严峻，加上再生绿色能源装机量增长提速，基于火电基础上的电力体制必要重塑，技术、标准、体系等各方面均需继续深入完善，改革之路仍任重道远。而今年以来，尽管中国电力消费回暖，但煤价高位游走两年有余，火电企业仍深陷亏损泥沼，中国五大发电集团2018年火电板块亏损面预计将超逾50%。在这个背景下，作为传统火电装备主要供货商的哈电股份面对市场竞争加剧、利润率受压，自然举步维艰。
行业前景成疑 哈电股份私有化成套现良机
国内电力总量过剩将呈常态化，行业前景不甚明朗。近年来，哈电股份面对传统火电市场增长大幅放缓的影响，自2017年开始业绩已呈持续倒退的趋势。今年上半年，公司的收入和利润更分别同比大幅下跌24.1%及75.3%，归母利润只有3077万元人民币（下同）。哈电股份2017年全年利润仍有1.94亿元，当时已同比大跌53%，相信经过今年上半年市场的进一步洗礼，2018年全年利润有可能进一步下降。
行业前景成疑，加之香港股票市场整体表现不佳，美日兩大股市已確認進入熊市，港股市況料日益波動，哈电股份近日提呈私有化决议案，拟由其母公司哈尔滨电气集团有限公司（「哈电集团」）收购其全部已发行H股。哈电股份现价市盈率约16倍，以未来盈利增长存疑的传统工业股而言，估值高昂。若不计及此次私有化作价，在现时低迷市况下，股价未来十二个月也难寄厚望。因此，此次私有化無疑带来一次高溢价套现良机，持份者應珍而重之。
