12 月19 日，发改委下发《全国碳排放权交易市场建设方案（发电行业）》并召开动员工作电视电话会议及新闻发布会。方案提出以发电行业为突破口率先启动全国碳排放交易体系，未来逐步扩大到其他行业，例如八个高耗能行业。
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发电行业率先纳入碳排放交易，覆盖30 亿吨碳排放量折合约2018 年火电发电量的81%，但额度细则尚不明确。此次设定参与交易的发电企业门槛为年综合能耗1 万吨标准煤（相当于二氧化碳排放2.6 万吨当量），共计约有1700 多家电力企业参与交易，发改委测算碳排放总量达到30 多亿吨。基于2016 年火电单位发电量二氧化碳排放量0.822千克/千瓦时，该排放总量相当于火电发电量36,496 亿千瓦时，占预测的2018 年全年火电发电量的81%。配额总量设定和分配方案以基准线法和历史强度下降法为准。基准线以上的企业，鼓励增加生产，获得更多配额，获取利润。但细则具体分配数额尚未出台。
碳排放交易主要目的在于控制排放量，加速电力供给侧改革，淘汰低效小火电，使能源结构进一步向新能源倾斜。根据国际能源署数据，小火电机组的二氧化碳排放量高于大火电28%，在面对碳排放计费的局面下，小机组排放成本每度电高出2 厘。我们认为煤电供给侧改革步伐有望进一步加快，低效率小火电机组将逐步遭到淘汰。火电企业的投资重心也将转移至清洁能源，抑制火电新增装机。
碳排放交易将逐步引入其他高耗能企业。我们认为未来的交易对象将不仅限于发电企业，也将逐步扩大到八大高耗能行业，包括石化、化工、建材、钢铁、水泥、有色、造纸、航空等。碳交易试点允许使用经核证减排信用（CCER）进行抵消，但抵消条件限制交易量扩大。若全面打开，有望丰富新能源企业收入来源，强化现金流，但非用于抵销补贴拖欠。7 个碳交易试点区针对CCER 的参与地区、交易比例以及参与清洁能源类型有严格限制，所以CCER 交易量在总交易量中的占比有限。若CCER 全面放开，有望给新能源发电公司带来新的收入来源，强化公司的现金流。以每吨10 元来计算，风电运营商有望获得碳交易收入1.5~2 亿元，提升2018 年盈利5%~6%。但我们认为这一收入并非用于抵销可再生能源补贴拖欠。
我们继续推荐风机制造商金风科技-H，受益于传统发电企业新能源投资意愿提升、2018 年北方部分省份重新准许风电开发以及风电分布式逐步启动，以及风电运营商华能新能源和华电福新，受益于收入增加，现金流改善。
