量价双升促业绩回暖
根据中国电力企业联合会发布的今年前三季度全国电力供需形势分析预测报告，受益于宏观经济整体向好及第三产业用电增速保持高位等因素，今年1-9月，全国全社会用电量达4.69亿千瓦时，同比增长6.9%，增速比去年同期提高2.4个百分点。与社会用电增速的大幅回升相对应的是，全国规模以上电厂的火电发电量同比增长6.3%。此外，煤电设备平均利用小时数达3197小时，同比提高48小时。
其中，今年第三季度用电量增速受气温影响环比提高。电量增加与上网电价的提高相叠加，使得饱受高煤价困扰的各发电企业开始减亏或扭亏为盈。7月1日，降低政府性基金及取消工业企业结构调整专项资金政策开始实施，各地燃煤发电上网电价均有不同幅度的提高，客观上改善了各公司三季度经营业绩。
在量价双升的同时，淘汰落后产能相关政策的落实，使得煤电机组高效、清洁装机的比例进一步提升。
今年8月，国家发改委等16部委联合印发的《关于推进供给侧结构性改革防范化解煤电产能过剩风险的意见》提出，“十三五”期间淘汰落后煤电产能2000万千瓦以上。9月发布的《关于2017年煤电行业淘汰落后产能目标任务(第一批)的通知》进一步明确，今年首批需淘汰的落后煤电产能装机容量为472万千瓦，涉及煤电机组近百台。根据统计，截至今年9月底，现役30万千瓦以下纯凝机组仅占煤电装机约4%。
截至今年第三季度末，全国6000千瓦以上发电装机中，非化石能源装机比重为35.1%，比去年同期提高了1.6个百分点。
去杠杆需继续推进
在对包括五大发电集团、地方发电集团在内的33家火电行业上市及“新三板”公司的经营情况统计后发现，火电行业2016年平均资产收益率(ROA)仅为2.92%，而2015年则为4.44%，净资产收益率(ROE)也由2015年的13.54%降至2016年的7.85%。
“电力行业尤其是火电，传统的发展模式主要以投资拉动增长。”一位业内分析师说，“在这种投资驱动模式下，盈利的很大一部分来自于对财务杠杆的运作，在提高股东权益报酬的同时，相应提高了企业的财务风险。从企业层面看，ROA比ROE更能反映企业资产整体的盈利能力。”
近年来，国家出台了一系列化解煤电产能过剩风险的政策，在抑制投资规模、降低杠杆率方面取得了阶段性成果。
2016年4月，国家发改委、国家能源局下发《关于促进我国煤电有序发展的通知》等3个文件，并要求取消、缓核和缓建一批已纳入规划或核准(在建)的煤电项目，以遏止其过度扩张势头。16部委联合印发的《意见》提出，“十三五”期间，全国停建和缓建煤电产能1.5亿千瓦。根据中国电力企业联合会发布的报告显示，今年前三季度煤电投资已同比下降30.5%。
33家公司统计数据显示，近年来，火电行业整体资产负债率持续下降，平均资产负债率已由2011年的76.69%降至2016年的66.74%。然而，作为发电行业龙头的五大发电集团，整体资产负债率仍持续高于国企80%的限定红线。“目前火电企业生存环境仍较为恶劣，除政策影响外，企业自身调整融资结构、促进降本增效等措施仍需坚持执行。”该分析师表示。
