电力改革千呼万唤始出来。市场化是电力改革的核心,我们思考的最终落脚点必将是“这是否符合市场规律”。
《意见》是纲领性文件,核心理念是市场化,指导方向是“三放开、一独立、三加强”。“三放开”:放开新增配售电市场,放开输配以外的经营性电价,放开公益性调节性以外的发电计划;“一独立”交易机构相对独立;“三加强”:加强政府监管,加强电力统筹规划,加强和提升电力安全高效运行和可靠性供应水平。可以预见,在《意见》之后,一系列的配套文件将陆续出台,各地方的试点也将陆续展开。电力改革大幕开启,万亿电力市场格局再造。
《意见》对新能源的支持是重大亮点。文件多次提到新能源,结合近期能源局公布的大超市场预期的2015年光伏建设计划,我们有理由相信,随后制定的细则和可能出台的电力法、配额制等措施将更加强有力的推动新能源板块超常规发展。文件对于分布式和“先进储能技术”的态度是非常积极的。分布式能源,太阳能(光伏和光热)、风能、生物质能和燃气等,只要采用“自发自用、余量上网、电网调节”的模式就是要积极发展的。
售电市场盛宴开启之时,我们相信,区域能源公司不会缺席。区域电力公司具有投融资实力,业务关联性强,是担负这一使命的最佳主体。未来区域公用事业与能源公司将呈现“发电-售电-供热-供气-供水”的新格局。而且区域公用事业与能源公司的资产证券化进程符合多方利益诉求。
具有竞争力的发电公司享受价值重估。发电公司的竞争力体现在成本竞争和负荷中心竞争。成本竞争是朴素的逻辑,低成本的优质水电、低成本的大容量火电将具有竞争力。负荷中心是排他性的竞争力,靠近负荷中心的电源点竞争优势明显。直供电扩围是发电侧的重要变化。在电力供需环境宽松的背景下,火电上网电价呈现下行趋势。
投资建议:电力改革将每年万亿体量的电力市场推向台前,新业态下的价值重估是最强劲的风口。推荐三条投资主线。(1)分布式能源与增量售电市场相结合,推荐阳光电源、东方能源。(2)区域公用事业与能源综合服务商崛起,推荐通宝能源、广安爱众、郴电国际、桂东电力、皖能电力。(3)具有竞争力的发电公司享受价值重估,推荐长江电力、川投能源、桂冠电力、内蒙华电。
