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信达国际:建议伺机吸纳中国电力目标2.16元

日期:2012-09-06    来源:腾讯网  作者:本站整理

国际电力网

2012
09/06
11:44
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关键词: 中国电力 电力

  中国电力

  买入价:1.95元 (股价:1.99元, 上升空间:10.8%)

  目标价:2.16元

  支持位:1.80元

  基本面:集团今年上半年度收入91亿元人民币,按年增加11.2%,虽然半年售电总量按年增加4.46%,其中占比20%的水电则按年增长20.2%.受惠于火电电价大增及煤炭价格逐步回落,集团纯利更按年升33%,期内,受惠较高电费和更多水力发电所致集团经营利润率按年扩大2.6个百分点,而其单位燃料成本于今年上半年增加5.4%,因为超过70%煤价已被合同锁定,及有一个最低进口煤数量。

  催化剂:随着宏调逐步放松,未来用电量会有所增长,上网电价上调有助增加收入,煤价较为稳定使成本上涨压力不大,故今年度行业盈利水平将大幅提高。虽然水电产能占整体比例的25%,而对利润贡献占比则为50%,由于二三季度是内地全年最主要的汛期,当中7 月贵州湖南等地降雨量均比历史均值要高出 20%以上,集团水电发电量有望持续超出预期,从而引发市场对公司优质水电资源的价值重估。集团水电发电量有望持续超出预期,从而引发市场对公司优质水电资源的价值重估。

  估值:市场预期集团今年每盈利增长超过50%,增幅较华润电力(00836)同期约30%为高,相信主要反映市场对电价上调及水电项目利润改善的预期,现价值相当于今年预测市帐率0.6倍,估值较本港上市同业低。

  技术走势:股价近日于保历加通道底部现支持回升,其通道亦有向上扩阔迹象,MACD「熊差」亦有所收窄,有利股价短期现反弹,建议伺机吸纳。

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