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国泰君安:电力行业5月月报

国际电力网  来源:中国证券网  作者:中国证券网  日期:2006-05-23

二次联动仍待下月,需求强劲业绩看涨,资产流动加速带来显著投资机会   

  对二次联动最新动态进行预测分析

  提请关注多家上市公司的资产流动带来投资机会投资要点:

  近期,各方电力集团内部的资产和股权的流动已经或即将发生,其中股改、整体上市、管理层激励、定向增发、大股东增持与注资等方式均有望带来相关资产的重估,亦将带来显著投资机会;

  一季度电力需求增速随延续了以往的回落趋势,但第一、三产业和居民用电的高速增长优化了消费结构,而一季度开始的固定资产投资反弹将滞后促进电力需求,同时一季度投产装机数量相当有限,电力行业供需仍毋需过度担忧;.. 二次煤电联动总体方案正在相关部门讨论中,预计进度较我们此前预期稍迟,可能于6 月份出台,7 月开始实施,但上网电价调价幅度不会低于此前的预测。

  一季度电力上市公司业绩略超预期,加息对行业利润影响微小,随着煤价的回落和电价的提升,电力行业的景气度仍将持续回升,上市公司业绩亦可看好。

  鉴于行业内外的变化趋势,我们对关注公司的评级和目标价进行了较大调整(见正文表格),近期仍建议:- 增持具备竞争优势、受益于行业要素轮动的龙头企业——国电电力、G 漳电、G 长电和G 华能;

  增持受到政策鼓励并可回避行业波动,具备突出竞争优势和业绩高增长特征的企业——G 金山、黔源电力和G 宝利华等;- 同时关注因管理层激励和权证可能带来相关机会的公司——G 粤电和G 深能源等。

 

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